5月PMI再收缩 地产链负循环是关键

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　　【财新网】从强复苏到弱复苏，年初以来市场对中国经济的预期一步一步往下走。5月中国制造业PMI继续在收缩期间下探，各个分项数据的贡献度很说明问题。

　　从本文配图可以看出，制造业PMI的13个分类指数中除了供应商配送时间指数都出现了不同程度的收缩，然而供应商配送时间指数是个逆指数，它越高反而经济越不好，因为供应商业务量不多，所以配送时间才很短。

　　虽然13个分类指标集体指向中国制造业5月继续放缓，但是每个指标收缩的幅度不同，其中收缩最显著的是出厂价格和主要原材料购进价格，二者分别比4月下滑了3.3和5.6个百分点。但这两个指数并没有入选制造业PMI指数的计算篮子，后者是由新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和原材料库存指数加权计算而成。其中新订单指数的权重最高，为30%，其次是生产指数，权重为25%。