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第二批万亿置换债券下发

2015年06月10日 19:12 来源于 财新网
必须用于偿还审计确定的截至2013年6月30日政府负有偿还责任的债务中2015年到期的债务本金,地方政府已经安排其他资金偿还的,可以用于偿还审计确定的政府负有偿还责任的其他债务本金
执行新《预算法》后,地方政府举债只能通过发行债券,不得再通过城投平台融资。图为江苏省南通市一处保障房工地。CFP

  【财新网】(记者 邢昀)第二批1万亿地方政府债券置换存量债务额度近日下发。财政部6月10表示,必须用于偿还审计确定的截至2013年6月30日政府负有偿还责任的债务中2015年到期的债务本金,地方政府已经安排其他资金偿还的,可以用于偿还审计确定的政府负有偿还责任的其他债务本金。

  根据此前审计,截至2013年6月30日地方政府负有偿还责任的存量债务中,2015年到期需偿还1.86万亿元。由于两批置换债额度已经超过2013年审计中确定的2015年到期债务本金(1.86万亿),分析认为,可能包含了一部分新的审计结果的到期量。

  6月10日,财政部有关负责人在答记者问中表示,置换债券可以采取公开发行和定向承销两种发行方式。采用定向承销方式发行置换债券,由地方财政部门与银行等特定债权人按市场化原则协商,进行定向承销。不采用定向承销方式发行的置换债券,仍采用招标、公开承销等方式公开发行。

  此前有地方财政厅人士对财新记者表示,去年下半年对地方政府债务清理甄别,债务有过调整,一类债务的盘子是扩大了,2015年到期需要偿还的政府债务规模肯定有所增加。

  3月12日财政部公布了第一批置换债券细节,分到各省区的债券额度按照各地2015年到期债务和全国统一比例(53.8%)测算分配。

  此次财政部并没有对分配原则做解释,财新记者从某中部省份了解,分配的规模与第一批一致。当地财政厅人士表示,对第二批债券分配的计算方式并不清楚,这两批置换债规模已经超过该省此前审计的2015年应还本金。  

  中金公司债券分析师陈健恒预计,这2万亿还包含了2013年6月末到2014年年末新的审计结果在今年到期的债务量。不过财政部目前还没正式公布新审计结果的总债务量。他表示,因此无法确切知道新的审计结果中有多少债务是在今年到期的。从这个角度来判断,如果新的审计结果显示新增的政府债务量较大,那么可能到期量也不止0.14万亿,那么就不排除会有第三批置换。

  置换债券可以采取公开发行和定向承销两种发行方式。陈健恒预计,第二批置换债中定向发行的比例或将仍是接近60%-70%的比例。他同时分析道,这还要看后续定向发行的收益率和市场化发行的收益率互相比较,银行和地方政府可能也会动态调整定向的发行比例。

  自5月18日置换债发行开始以来,截至目前已发行3316亿,招标利率普遍在规定的下限。其中定向发债也顺利进行,江苏省6月1日定向发行置换债券449亿元,发行利率在前5个工作日相同待偿期国债收益率的算术平均值上浮15%。

  江苏原定于4月23日发行首批债券,但是后来推迟,财政部在答记者问中也对江苏省推迟原因做了解释。

  财政部表示,由于当时财政部与央行、银监会正在积极研究采用定向承销方式发行地方债置换存量债务问题,为做好公开发行与定向承销之间的政策衔接,江苏省主动推迟了债券发行。在财政部等三部门印发通过定向承销方式发行地方债文件后一周左右,江苏省通过公开方式完成了首批债券发行,金融机构参与踊跃。

  此外,民生证券固收分析师李奇霖认为,从第一批发行结果来看,置换债的发行定价紧贴国债利率,如果发行规模进一步增加,将会对利率债产生明显的挤压,推升国债收益率,而地方债定价基准参考国债收益率,这不符合地方发行人的利益。■

责任编辑:李涛 | 版面编辑:王永
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