危机、刺激与资产负债表

　　【财新网】（专栏作家 石磊）2012年，世界末日没有来临，但危机再度逼近。严重的经济危机无不涉及到资产负债表式的衰退。从根本上讲，资产负债表的恶化主要是分配问题造成的，而刺激性的经济金融政策往往会在短期内加剧这一失衡过程。

　　从国际间看，上一个十年里，因国际收支赤字不断增长，美国和部分欧洲国家的资产负债表恶化，先后演化出各自的经济金融危机。从不同经济部门来看，美国的居民部门杠杆上升幅度最大，最终引爆了次贷危机，危机后居民部门节衣缩食，经历了痛苦的去杠杆过程。部分欧洲国家的政府部门在上个十年中大幅增加了杠杆，在近三年中屡屡爆发危机，陷入了加税、降低福利支出或是政局动荡的困局。