弹性汇率是放松资本项目管制的前提

　　【财新网】（特约作者 张斌）资本项目开放面临的主要争议不在于开与不开，而是开放的次序和内容。如果人民币汇率形成机制的市场化改革没有实质性突破，要不要增加资本项目开放？要不要拓宽境外人民币的回流机制建设？要不要继续扩大QFII额度？有观点认为，进一步的资本项目开放与汇率形成机制改革并行不悖，二者可以相互促进；还有观点认为资本项目开放可以先于汇率形成机制改革。笔者认为市场化的人民币汇率形成机制是加快资本项目开放的前提，没有这个前提，加快资本项目开放会严重威胁未来中国宏观经济稳定。