从历史角度看“美元陷阱”

　　有许多分析家担心中国所面临的“美元陷阱”结局如何。本文讨论上世纪20年代时的类似情况，当时法国拥有世界一半以上的外汇储备。当时法国的“英镑陷阱”以灾难性的结局收场，英镑遭受重大货币危机，法国当局损失惨重，自此引发的政策反应，使“大萧条”愈加恶化。

　　中国庞大的美元储备，已经成为美元未来走势问题的核心。这种情况出现的原因，要追溯到本世纪初东亚和俄罗斯金融危机的时候。当时，增加外汇储备被认为是良性政策。发展中国家和新兴国家鼓励通过这一方式，确保不受资本流入的突然袭击。由于美国贸易赤字，而中国采取盯住美元的货币政策，中国开始购买美元资产。