美经济“滞胀”趋势依旧

　　8月美国整体经济状况仍旧疲弱。
　　美联储9月3日公布的“褐皮书”（Beige Book）显示，包括零售销售在内的消费支出在大多数地区增长缓慢，而居高不下的通胀依旧是各地区面临的主要难题。
　　正如“褐皮书”所揭示，近日公布的其他数据也呈现“滞胀”的画面。美国供应管理协会（ISM）9月2日公布的制造业采购经理人指数，已连续第二个月出现小幅下跌。
　　ISM制造业指数的连续下滑，表明美国制造业目前出现整体复苏的可能性很小。过去一年内，ISM指数一直在50的临界点上下徘徊。
　　透过分项指标来看，通胀和就业仍是影响当前制造业增长的顽疾。面对疲软的消费支出，很多制造业企业只能通过裁员来降低成本。
　　美国商务部8月29日公布的数据显示，7月个人收入与6月相比下降0.7%，个人可支配收入（DPI）较6月下降1.1%。个人消费支出（PCE）与6月相比，虽然环比增长0.2%，但剔除通胀影响后，实际个人消费支出环比下降了0.4%，降幅为四年之最。
　　通胀持续走高严重侵蚀消费者的购买能力，从而导致消费支出持续低迷。二季度之前，消费支出在GDP增长中的贡献仍为最高，但二季度GDP数据表明，消费支出对GDP的作用已被净出口取代，随着美国政府近1070亿美元退税计划的刺激效果逐渐消退，个人消费支出面临的下行风险将不断加大。
　　7月中旬以来，国际原油价格出现较大幅度调整，目前已低于110美元每桶。石油价格下滑，使得美国国内通胀压力有所缓解，市场对美联储年内加息的预期也有所下降。
　　虽然包括GDP在内的多项数据表现强劲，但在接下来的两个季度中，随着退税计划效果的减弱，美国经济增长将继续面临严峻考验。
　　美联储“褐皮书”是“联邦储备地区当前经济状况评论概述”的简称，公布时间多在议息会议前两周，内容是美联储地方分行所提出的地区经济情况摘要与全国经济情况摘要。“褐皮书”报告中通常包含零售业、制造业、农业和银行业，大多数分行亦提及地区劳工市场、薪资和物价情况。■