2006年09月08日 黄益平 沈明高：经济放缓、投资紧缩与中国贸易顺差的走向

沈明高



黄益平

　　中国今年贸易顺差的过快增长，已经成为支持人民币快速升值的重要论据之一。中国的贸易顺差在过去几个月中屡创新高，截止到7月，贸易顺差高达759亿美元，比去年增长了50%。由于巨额的贸易顺差，外汇储备在6月底也达到了创记录的9411亿美元，“破万”已是指月可待，这是加速人民币升值的另外一个理由。
　　因此，贸易顺差向何处去，既决定于未来出台的政策，又决定了未来政策的走向。

贸易顺差三大来源
　　事实上，中国贸易顺差的来源与结构在过去几年中发生了巨大的变化。分析这些变化，可以帮助我们预测中国实现贸易平衡的可能路径。
　　——中国贸易顺差的很大一部分来自与美国相关的贸易，而且有加剧的趋势。CEIC数据库中所列的中国38个主要贸易伙伴中，有23个在2005年为中国带来了贸易差额，其中对美贸易顺差的份额最高，达到了37.4%；对香港的贸易顺差位列第二，占36.7%。考虑到从香港以及其他地区到美国的转口贸易，与美国相关贸易的顺差远在50%以上。美国认为，2005年与中国贸易的赤字达到2010亿美元，比中国官方数字高出76% 。与此同时，中国大陆72.4%的贸易逆差来自与台湾、韩国和日本的贸易。
　　——2003年以来，中国国有企业已经从净出口方转为净进口方（见图一）。大约十年前，国有企业出口约占总出口的70%，而现在只占20%左右；而外资企业出口从最初的约30%快速上升到现在的近60%；其余出口主要由私营企业和为数不多的集体企业分享。上世纪90年代开始的以“抓大放小”为核心的国有企业改制是这一结构性变化的主要原因。改制后，剩余的国有企业主要集中于资本密集型和资源密集型行业，对进口投入品和技术的需求增加。对经济中的其他部门，尤其是中小企业，这些国有企业的产品起到了进口替代的作用。

图一、按企业类型划分贸易顺差与逆差