2006年09月04日 黄益平 沈明高 投资过度根源在于消费不足

沈明高



黄益平

新一轮加息缘由
　　8月18日，中国人民银行将存款与贷款利率平均提高了27个基点。这一政策与我们所预期的进一步紧缩是一致的，但时机的选择却值得讨论。
　　仅仅在利率调整的几天以前，国家统计局所发布的7月的数据确认，经济活动已经开始转向疲软。工业生产的增长率由6月的19.5%回落到7月的16.7%，固定资产投资的增长速度也由上半年的31.3%下跌到7月的26%，即使是消费者价格指数也因为食物价格的疲软而由6月的1.5%放慢到7月的1%。一些前瞻性的指标更表明经济增长速度可能趋向平稳，制造业采购经理指数在7月减少了1.7点下降到52.4。花旗的中国经济领先指数也在最近几个月保持平稳趋势并略有下滑（见下图）。

图一、花旗中国经济领先指数（CCLI）和实际GDP增长率