世界银行：动员资金 降低金融脆弱性

　　概要
　　
　　2004年是全球经济增长相当强劲的一年，尤其是发展中国家，创下了30多年来最快的经济增长速度的记录。全球经济复苏得以加强，复苏动力很大程度上来自于美国和亚洲（尤其是中国）；经济复苏的范围也得以扩大，拉丁美洲出现回升，日本经济在加速，欧洲也处于温和复苏之中。在有利的全球经济环境和强劲的国内经济表现的推动下，发展中国家在2004年继续吸引着国际资本，但比2003年有所放慢。
　　过去几年中有利的全球经济和金融形势，加上国内的政策措施，已经改善了大多数发展中国家的经济基本面，同时强化了它们的对外经济状况，使它们更能经受来自外部的压力。但是，重大的全球性金融失衡表明有必要进行调整。1997年年中爆发的亚洲金融危机提供了一个令人难忘的例证——直到危机爆发后，很多人才意识到企业、金融机构和公共部门的资产负债表所存在的巨大的汇率风险敞口。
　　从这些过去的事件中可以获得宝贵的经验教训。其中之一就是：金融市场和政策制定者存在一种忽视警示信号和调整过度的倾向，从而在危机的确来临时需要进行更大幅度的调整。调整过度导致全球金融市场在繁荣和萧条之间交替循环，而这种情形阻碍了很多地区经济的发展。在目前情况下，对以前错误的回顾给我们提出了这样的问题：过去两年中发展中国家资本流入的强劲回升在中期内能否持续。
　　当市场预计可能出台旨在缓解重大失衡的政策措施，并做出相应调整时，利率和汇率可能发生变化，那些能够利用全球金融资源的新兴市场经济体尤其容易受到这种变化的影响。那些积累了巨额美元储备的国家，随着美元走弱面临着严重的压力和巨大的潜在投资损失，尽管它们的美元债务负担可能减轻。那些未能利用近年有利形势减轻债务负担的国家，在形势恶化时可能出现债务偿还困难。对所有国家来说，无论处于何种环境中，如果能够更加深刻地理解这些正在改变着国内外借款环境的错综复杂的挑战，以及政策制定者面临的选择，那么它们都必定能从中受益。
　　对更加依赖官方的和优惠的国外资金的低收入国家来说，它们的风险多少有些不同之处。官方援助容易受到捐赠国财政压力不断增长的负面影响，同时，私人资本流动也将受到趋于收紧的全球经济形势的影响。因此，为达到2000年联合国峰会世界各国领导人所认同的千年发展目标，在全球经济复苏的同时将经济增长保持在可持续的轨道上将成为一个重要因素。
　　今年《全球发展金融》的主题“动员资金，降低脆弱性”涵盖了以下三个主要的挑战：
· 处理全球经济和金融失衡所蕴含的脆弱性问题；
· 应对发展中国家债务的新的复杂性所带来的风险；
· 为难于进入国际金融市场的低收入国家调动融资来源，并使之多元化。