此次降息不仅可以直接压低名义利率,也将通过需求和预期等渠道支撑通胀,但降息的边际效应或处于递减状态
这次降息过后,常规货币政策工具的祭出频率将会降低,央行还会更多地采用定向工具来调节基础货币和实现定向调控
宽松的货币政策更多地体现在股市的高回报,却并没有转化为实体经济的增长。短期利率和股市的背离有悖于历史上两者同起同落的先例
降息再度来临,仍属于逆周期宏观调控,而非“中国版QE”;但在企业盈利恶化、贷款风险持续上升的当下,降息的效果可能边际递减
降息降准是防止系统性风险的无奈之举,有助于防止经济“休克”,但却无法让经济好起来
汇率端高压、降低高企的实体融资成本、缓释地方政府置换债压力,意味着降准降息等传统货币政策工具在未来仍必不可少
许多重要的价格走势已经达到了极限,降息、降准再不能保证股市表现。降息降准已是常态,3400点仍然是一个重要的阻力位
结合不同政策对当前经济形势的影响来看,降准不如降息,降息不如减税。由于金融体系内的资金已经处在较为宽松的环境下,货币政策对刺激经济复苏的作用相对减弱,财政政策则是更为直接和有效的工具
货币政策承载了太多本不属于自身范畴的目标,“左右兼顾”导致货币政策反应的迟缓,甚至是低效
原英国金融服务管理局主席特纳认为,通缩是目前全球范围内面临的最大风险,中国对于全球是一股主要的通缩力量。不是所有国家都能实现竞争性贬值,美元升值会限制美国升息步伐及其影响
目前国际油价走低无疑将加速中国的“去通胀化”,通缩风险也进一步上升,通胀年中或跌破1%
此时顺势调整是适应宏观面的基本要求,也是未来货币政策放松数量控制,从数量工具转向价格工具的需要
经济新常态下应对物价指数下跌,“松紧适度”的货币政策有两个重要方面:通过政策组合适当增加流动性,修复利率期限结构
考虑到上次降息后银行间利率反而上升,融资炒股风气大盛,央行出于降低实体经济融资成本和金融稳定的考虑,可能会推迟降准降息
中国现在物价下跌是“结构调整型紧缩”,央行在继续采取创新性的货币政策工具调节流动性和实施定向操作的过程中,谨慎有序地启动存款准备金正常化程序是必要的。同时,公开市场操作应当购买更多国债现券、金融机构债券现券,尤其是改善已被扭曲的市场收益率曲线
不论是利率或存款准备金率,一个更加宽松的货币政策会让中国经济恢复平衡适得其反,它抬高了中小企业的贷款门槛却鼓励了国有企业的投资
本次央行非对称降息,将原来的金融垄断租金结构性地减除一小部分,从而有利于还富于民,将垄断市场获得的暗税转移一部分给自由竞争市场的企业,从而推动经济稳健增长
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