中国流动性去向成谜

　　【财新网】（记者 林金冰 霍侃）最新宏观统计数据及央行重启央票发行等举动，似乎可以印证两个层面：一是实体经济复苏依旧疲弱，二是整体流动性保持相当宽松，以至有特别冲销的需要。这样的反差下，资金去了哪里？

　　一个最简单的解释是时滞，即资金从投放到进入实体经济部门的时间延迟。渣打银行5月13日发出的一份研报，即对这一反差（credit gap）提出，预计要到二季度末或三季度，中国经济增长才会有所反应。因为在利润重拾升势之前，居高不下的库存水平和应收账款都会令企业对融资产生需求，一季度通常是信贷劲增的时期。况且，总体信贷绝对数字虽大，但增速远不及历史最高水平。