财新传媒

沈建光:人民币升值压力未必长期存在

2012年01月05日 11:56 来源于 财新网
顺差下降、热钱流出及通胀减轻人民币升值的压力;汇改短期应考虑出口企业的承受能力,同时大胆增加人民币的浮动区间,实行蛇形浮动
2006年5月1日,香港某银行的人民币业务广告。 TED ALJIBE / 东方IC

  【财新网】(记者 陈璐)瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光在其最新研究报告中提出,前期人民币出现贬值预期,中国便出现了人民币国际化应该停止、资本管制应该加强的呼声。“对于这一观点,我们并不赞同。”

  对于人民币汇率的走势问题,沈建光提出,由于人民币贸易顺差正在下降、打压房地产资产泡沫会减少热钱流入、中国的高通胀,导致人民币实际汇率升值等原因,人民币升值压力未必会长期存在。

  他提出,更现实地来看,它反映的恰恰是2012年人民币升值幅度,因美元走强、中国经济放缓、外贸顺差减少等因素,要明显低于2011年升值幅度的现实。

  此外,人民币出现下行预期,恰恰应和了国务院总理温家宝此前与美国总统奥巴马会谈时所提到的增强人民币“双向浮动”弹性的原则,

  报告分析,人民币汇率出现贬值预期原因有三:一是人民币贸易顺差正在下降。受海外经济低迷影响,预计未来中国出口将进一步放缓,2011年贸易顺差占GDP比重或将降至2.2%。其次,投机性资产空间面临打压,打压资产泡沫也会减少热钱流入,降低人民币升值压力。再有,自2010年底以来,中国进入了全面通胀阶段,预计2011年全年通胀水平将达5.5%,大幅超过4%的政策目标,通胀上升,导致人民币实际汇率升值,也会减轻未来人民币升值的压力。

  沈建光认为,一段时间出现的所谓人民币贬值可能,对人民币汇率机制形成并非坏事。

  2005年人民币汇改以来,人民币对美元持续升值,除了金融危机后短暂停顿以外,单向升值的趋势十分明显。2011年11月则出现离岸汇率倒挂,以及在岸汇率交易跌停的现象,沈建光认为,这恰恰反映了人民币放宽基于中间价浮动范围,以及最终走向“有管理”浮动的可能性。

  对于人民币汇率改革,报告指出,短期应该考虑出口企业的承受能力,同时大胆增加人民币的浮动区间,实行蛇形浮动。比如在2012年扩大1%的当日对美元浮动区间,加上10%的一年的浮动区间,在区间内人民币价值由市场供需决定,贬值压力大的时候就允许人民币贬值,同时将人民币与一篮子货币挂钩,提高人民币汇率弹性,并建立真正意义上的有管理的浮动的汇率体制。

  此外,需要增加汇率对冲工具,使得金融机构和企业获得调整的空间。过渡1-2年后人民币与美元汇率正式脱钩,实行有管理的独立浮动。

  “灵活的汇率体制,伴随着资本账户的逐步开放、人民币离岸市场的建立、利率市场化改革的推进,是‘十二五’末实现基本可兑换的坚实基础,同时也将为2020年实现人民币成为国际储备货币创造条件。”他这样认为。

责任编辑:朱长征 | 版面编辑:刘潇
财新传媒版权所有。如需刊登转载请点击右侧按钮,提交相关信息。经确认即可刊登转载。
  • 收藏
  • 打印
  • 放大
  • 缩小
  • 苹果客户端
  • 安卓客户端
推广

财新微信

热词推荐:
全球 经济 离岸人民币汇率 加拿大贸易部长 人民币汇率未来走势 贸易部长 南极臭氧空洞减小 延迟退休最新消息 机场 skytrax 洪灾 雷洋尸检结果公布 雷洋案最新消息 中国南海最新消息 曹建方 刘小华 快鹿集团