[网络版专稿]
要点：
居民通货膨胀预期高于CPI增幅1—1.5个百分点，反映了公共服务和要素价格管制下的隐形通货膨胀。如果将房价上涨考虑在内，通货膨胀预期高于CPI增幅2—3个百分点。因此，具体来说：
1) 高通胀预期要求央行进一步提高利率以加强宏观经济和金融稳定并控制房价过快上涨。
2) 真实汇率调整的压力不应仅由通货膨胀承担，还应通过对人民币汇率水平的调整进行分担。高通胀将损害经济增长的可持续性以及经济、金融的稳定。
要点：
居民通货膨胀预期高于CPI增幅1—1.5个百分点，反映了公共服务和要素价格管制下的隐形通货膨胀。如果将房价上涨考虑在内，通货膨胀预期高于CPI增幅2—3个百分点。因此，具体来说：
1) 高通胀预期要求央行进一步提高利率以加强宏观经济和金融稳定并控制房价过快上涨。
2) 真实汇率调整的压力不应仅由通货膨胀承担，还应通过对人民币汇率水平的调整进行分担。高通胀将损害经济增长的可持续性以及经济、金融的稳定。
正文：
本文估算居民真实通货膨胀率的预期，并分析其对货币和汇率政策的指导意义。我们的结论是，如果将隐性通货膨胀考虑在内，当前通货膨胀预期比CPI高近1—1.5个百分点，如果将房价也包括在CPI内，居民所感知的真实通货膨胀率比CPI增幅高2—3个百分点。
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