面对面｜中金缪延亮：AI时代的K型分化下，总量货币政策失效了吗？

　　【财新网】AI技术浪潮之下，中美经济呈现明显的K型分化格局：深度绑定AI赛道的板块上行，传统产业相对承压，这也引发市场持续讨论，传统总量货币政策是否正在失效。总量型的加息、降息政策不具备结构性定向调节能力，天然难以适配分化的经济结构。而本轮AI经济的特殊之处在于无形资产占比抬升，依托资产负债表、抵押物的传统信用传导渠道或受到扰动；与此同时，算力、电力、数据中心等基础设施投资又具备强资本密集特征，对利率变化高度敏感，形成 “杠铃式” 的产业结构。这一矛盾，也让市场重新审视总量政策在结构性分化环境中的传导逻辑与边界。