资本市场活跃带动股权转让和分红增加，金融、科技与有色金属等部分行业缴纳个税增长较快，税务机关持续加强引导高收入人员规范纳税

能源、服务价格走弱拖累CPI环比转负，核心CPI同比增速放缓至1.1%；生产资料价格同比加速上涨，生活资料价格持续低迷

PPI—CPI剪刀差或进一步扩大

一季度香港出口的70%与AI、电子产品有关，消费受股市楼市财富效应提振

5月中国对美国出口在去年低基数上显著回升，对韩国出口增速在主要贸易伙伴中最快；集成电路、自动数据处置设备等AI相关商品进出口均高增

消费品以旧换新政策透支效应，叠加居民支出意愿有限、成本冲击等因素，5月社会消费品零售总额同比或现零增长

将完善财政支持政策放在首位；中央财政支持50个重点城市探索城市更新可复制、可推广的机制，并统筹各类资金渠道，保持较大支持力度

报告建议城投转型分区分类、差异化发展，中小型区县城投应立足本地产业，避免盲目扩张与跟风投资，头部区县城投加快向综合性国有资本投资运营公司转型

除了针对2025年度应纳税款补税，不少上市公司补税追溯至过去三年；多数企业称自查发现问题

主要来自劳动力投入和科技投入的下降；新一代信息技术与信息服务产业对总指数贡献最大

主要受消费品出口订单下降的拖累，制造业新订单指数降至荣枯线下，供大于求影响企业招工、采购意愿，价格涨幅高位略降；假期提振服务业景气

促进房地产开发企业转型发展、参与城市更新，受此带动，A股房地产板块逆势走高

2025年中国贸易顺差、出口退税规模及其占税收比重均创历史纪录；近两年光伏、电池、铝材等部分产品出口退税逐步退坡或取消

前四月电子行业利润增长107.7%，对全部规模以上工业企业利润增长贡献率达43.8%，化工和有色金属行业利润分别增长73.4%和117.8%

受政策执行节奏的影响，4月投资资金出现短暂接续问题，此外还应关注投资结构的优化与效益提升

4月国内投资再度转负，市场寄望“六张网”和8000亿元政策性金融工具后续发力；国家发改委预估，“六张网”与综合立体交通设施等五个基础设施网络重点领域2026年投资超7万亿元

随着新经济崛起，需警惕所谓“无就业增长”现象，建议下一步政策目标淡化总量指标，更加直接关注内需和民生指标

国内增值税增幅连续三个月提升，企业所得税由降转增，征管规范带动个税继续高增超20%，国内消费税、土地和房地产相关税收则较为低迷

上年四季度和开年政策支持一季度“开门红”，二季度开始政策往往出现隐性调整，导致经济动能减弱；4月经济指标普遍回落且幅度较大，政策需要做出较快调整

基础设施和制造业增速放缓，房地产开发投资降幅持续扩大；统计局称，尽管投资总量有所减少，重点领域投资保持较快增长，投资结构优化