CEIC聚焦|中国7月份社会融资规模增量逊于预期

　　据财新数据CEIC，中国央行周一公布数据显示，虽然7月M2增速创下五个月高点、新增人民币贷款超预期，但社融增量不及前月。

　　7月人民币贷款增加1.45万亿元，同比多增6278亿元，新增贷款略低于6月的1.84万亿元，但依然超出预期。

　　7月末，广义货币（M2）余额177.62万亿元，同比增长8.5%，增速较上月回升0.5个百分点。

　　7月社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期减少1242亿元，预期 1.1万亿。

　　中信证券固定收益研究主管明明撰文指出，下一阶段，定向的、结构性信贷政策配合积极的财政政策可能更为有效，一方面是基建投资对实体经济的拉动；另一方面是窗口指导商业银行加速放贷；其三，通过融资担保基金鼓励各大银行参与中小企业贷款业务，缓解目前中小微企业信贷支持不足的囧境；其四，深化利率市场化改革仍将聚焦在利率走廊机制的完善构建，进一步疏通央行政策利率向金融市场及实体经济的传导更为重要。随着货币政策传导渠道的畅通，宽货币逐步向宽信用过渡，利率水平下行的动力将有所削弱。