朱民：亚洲银行业加杠杆需加强监管

　　【财新网】（记者 林金冰）IMF副总裁朱民今日（3月23日）在博鳌论坛中表示，全球金融危机以来，亚洲银行业资产增长迅猛，与美国银行业大规模去杠杆逆势而行。他建议，亚洲各国需对银行资本充足率和流动性加强监管，以维护金融稳定与安全。这也是亚洲金融当下面临的挑战。

　　朱民在会上作主题演讲时，阐述了金融危机以来亚洲金融市场的新特征及挑战。

　　首先，朱民以美国为例，介绍近年来全球金融市场的去杠杆态势：2002年，美国经济总杠杆率（债务总额占GDP比重）高达509%，到2014年已降至456%。其中，银行业杠杆率降幅明显，从221%降至109%，几近“腰斩”，原因在于银行业受金融危机冲击最大；相形之下，股票市场和债券市场的杠杆率都有小幅升高，二者分别升约35、24个百分点。

　　总而言之，近年来美国金融业整体是在去杠杆，主要体现为银行部门杠杆率下降，但另一面股债杠杆率呈双升态势——这也是金融危机之后，全球金融业最显著的结构性变化。

　　与美国走势不同，除日本、新西兰、澳大利亚外的亚洲市场——亚洲新兴市场的总杠杆率，从2002年的216%骤升至2014年的328%，增幅与2002年GDP规模相当，加杠杆态势迅猛。此12年间，银行业、股市、债市三者杠杆率全面增长，增幅分别达61、34、16个百分点。

　　前述对比意味着，亚洲金融在金融危机之后有了长足发展，但潜在风险也随之上升。其中，银行大幅加杠杆意味着债务负担加重。以中国、新加坡、马来西亚、泰国等为例，各类债券中企业债规模大、增长快。由此而生的问题是，企业收入覆盖利息的水平亦即利息备付率（InterestCoverage Ratio，简称ICR）是在不断下降，企业财务状况恶化。

　　由此，朱民建议，亚洲各国应在需要降杠杆的地方降杠杆，同时对银行资本充足率和流动性加强监管。

　　据其介绍，亚洲金融市场的其他特征包括：外资大量流入引发汇率波动，而且各国货币升贬不一；资本流动规模加大，导致亚洲市场与全球市场关联度加强，发达市场对亚洲市场的溢出效应明显增强。2015年，亚洲市场资本流入约18万亿美元、流出约22万亿美元，净流出4.8万亿美元。

　　朱民亦提及，亚洲金融面临老龄化、基础设施投资需求巨大、劳动生产率水平下降等数重挑战。他建议，亚洲各国决策者需进一步深化金融市场改革，增强抗风险能力，同时完善宏观审慎管理框架和工具。

　　至于亚洲经济增长预测，博鳌论坛发布的“2016亚洲经济前瞻指数”调查结果显示，亚洲整体增长乏力迹象已非常明显，2016年增速料将明显放缓。

　　对这一预判，朱民表示不完全赞同。在他看来，2016年亚洲特别是新兴市场增长势头依然强劲，预估全年增速6.5%，略低于上年的6.6%。在全球经济疲软环境下，这是难得的亮点。■