拉加德：新兴市场溢出效应正成趋势

　　【财新网】（记者 刘彩萍）2008年金融危机后，全球市场发生了一些新变化。国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯蒂娜·拉加德3月20日在中国发展高层论坛2016年会上表示，目前的市场面临三个新的现实。

　　首先，危机之后，金融业进一步一体化，金融系统也变得更加系统化。好的方面是，中国经常账户的盈余比危机前更好了，但是坏消息是，这种调整可能增加了国内金融体系的脆弱性。金融一体化能够更好的分配资本，更多分摊风险，但如果管理不好的话，有可能会带来金融稳定方面的风险，全球的金融安全网还不足以应对这种情况。

　　其次，资本流动的波动性已经成为全球局势的新常态。过去几年间，资本流动既有推的作用，也有拉的作用。推的方面，很多国家采取扩张性财政政策；拉的方面是新兴市场快速发展。现在货币政策不同步会给新兴市场国家带来很多挑战，2013年的情况可能再现。新兴市场资金大量流出，可能会带来更大的挑战。

　　第三，溢出效应越来越大。拉加德认为，这是全球化的结果，但有趣的是，以前的溢出效应多从发达国家传导到其他国家，现在则是从大型新兴国家传导到其他国家，包括发达国家。最近IMF即将发布的报告显示，危机后新兴国家的溢出效应正成为越来越强大的趋势，比如股市动荡的溢出效应已经是双向的了。

　　拉加德透露，接下来的几周或几个月时间里，IMF会重新评估世界货币体系，希望它能够变得更具保护性。一是要加强全球金融的安全网，需要有好的宏观政策和对市场的监控来确保金融系统的稳定。二要考虑如何加强系统的可靠性，比如让一个国家或地区积极寻求多边机构的援助而不感到羞耻。另外，还要找到一些危机的预警机制和解决机制，这需要OMF去协调不同层级的包括双边、地区或者全球的各个层面。■