2006年12月27日 周小川：中国货币政策的特点和挑战

货币政策关注的几个新议题
    最近，在成熟市场经济国家有一些关于货币政策和中央银行理论和实践的新说法，主要有以下几个方面：
    ——中央银行的目标问题。中央银行所追求的究竟是单目标还是多目标？
    ——通货膨胀目标制问题。国际上有不少中央银行已经开始实行通货膨胀目标制，并取得了一些成功经验。
    ——货币数量调控的有效性问题。通货膨胀目标制的提出，带来了一个问题，就是影响通货膨胀的最主要因素，可能不像过去说的是货币数量，如货币供应量等，而是对通货膨胀的预期。为了稳定预期，需要更好地运用价格机制的作用。同时，货币供应量指标或者传统的货币分析方法变得越来越模糊和不太稳定，甚至有一些专家认为它们可能基本上不起作用了。
    ——中央银行的可信度和独立性问题。中央银行的政策运作应该增强可信度、透明度和独立性。如果中央银行采取通货膨胀目标制，同时加大政策的可信度，那么对于稳定公众通货膨胀预期，逻辑上来说就会起到关键作用，进而也就能比较有效地实现低通货膨胀。这实际上意味着货币供应量操作可能不是特别重要。